尚福林:净值化水平达到93%,理财市场格局正在形成

4月24日上午,中国财富管理50人论坛2022资管峰会在北京举行。峰会聚焦新发展阶段资产管理行业高质量发展,邀请业界领袖与知名学者,讨论在构建新发展格局大背景与当前复杂宏观环境下,资产管理行业如何抓住机遇、应对挑战。

“经历三年多过渡期,资管新规在2022年已经正式开始落地实施。整体上看,资管行业已经走向良性发展的轨道,各项改革目标取得积极的进展。一方面,行业自身的生态得到了明显的改善,监管规则在逐步完善,监管套利、市场乱象得到有效的遏制;另一方面,行业对实体经济的服务质效显著增强。”全国政协经济委员会主任尚福林致辞中表示。

理财公司为主,银行机构为辅的理财市场格局正在形成

尚福林首先就银行理财业务作了介绍。

他说,目前除个别银行少量的产品纳入个案处理之外,过渡期内如期有序地完成了整改。理财产品净值化水平大幅度提升,达到了93%。理财公司为主、银行机构为辅的理财市场格局正在形成。同业理财大幅度压缩,以通道业务为主的券商资管和基金子公司的规模也在大幅度收缩。产品嵌套规模大幅度下降,压缩下降的幅度都在90%以上。产品投资标的更加多元,养老理财、跨境理财、ESG投资等领域创新在提速。

其次行业对实体经济的赋能。随着资金空转显著地减少,企业融资链条得以缩短,募集资金更有效地流向了实体经济,为支持国家重点战略建设,助力疫情防控与复工复产提供了金融支持。尚福林说,资管产品的社会责任投资规模在持续扩大,ESG主题理财产品,ESG主题基金以及乡村振兴、公益慈善等社会责任主题的产品数量在增加。截至2021年年底,理财产品通过投资债券,非标准化债权,未上市公司的股权等资产,支持实体经济的规模大约到25万亿元。

此外,银行理财、信托资金、保险资金通过直接或与基金公司合作等方式,参与到资本市场中,为资本市场提供了更多的长期、稳定的资金。

与此同时,我国财富管理市场总体上仍然处于初级阶段。资管新规过渡期以后,资管行业仍然面临着诸多挑战。“国际国内环境,一些超预期变化需要高度重视和高度警惕。”尚福林说,国际形势复杂多变,国内三重压力叠加,经济下行的压力在进一步加大,理财、信托转型的任务仍然艰巨。现有资管产品还难以充分满足客户日益增长的综合金融服务需求,投资者对净值化理财产品的认知仍然有待进一步深化。

提出四大建议:加快资管机构转型,丰富产品体系

关于资管行业未来发展,尚福林提出了四方面建议。

一是苦练内功,加快资管机构转型。

“市场上机构重销售、轻管理的现象仍然不同程度地存在,证券行业受传统经济业务的思维惯性影响,投行的属性还不突出。证券交易、证券研究、投资咨询、资产管理等方面的优势尚未完全建立。”尚福林进一步解释说,银行理财业务在资管新规出台之前,主要是依靠投资、非标等类信贷和资产池的运作方式开展业务。员工靠卖产品完成业绩指标,培育成熟的财富管理市场,机构要着力练好内功,进行系统化、专业化的赋能。

在他看来,要走差异化的发展道路,充分利用自身的资源禀赋,探索符合行业自身特点的发展战略,提高综合金融服务能力。同时,要加强专业化投研能力建设,找准自身定位,强化投资策略和投研、人才队伍。此外,提升风险管理水平,进一步健全内部治理,夯实合规经营的基础。

二是坚定转型方向,优化资管产品的供给。

“以理财产品为例,以前所谓的保本理财多是建立在期限错配、投资非标、隐形刚兑的基础上,看起来收益比较高,但实际上是抬升了整个社会的融资成本。”尚福林说,资管新规规范下,产品的估值方法和信息披露方式都发生了重大调整。

他认为,要坚决打破刚兑的方向,培育投资者投资理念。同时,要加强产品的信息披露,不断丰富产品体系。“现在在银保合作代销环节中,也有个别银行客户经理在推荐保险产品的时候,误导让一些消费者把保险当成存款或者是银行的理财,看似满足了业绩考核,实则埋下了风险隐患。”

三是革新投资理念,不断深化投资者教育。

在尚福林看来,开展投资者教育是推进资管行业发展的一项长期性、系统性工作,对于促进财富管理市场健康发展具有重要的现实意义。“随着国力增强,居民收入提高,居民财富管理需求已经从传统的财富保值增值向对财富规划、传承、养老、教育、慈善等深层次延伸。资管机构要适应广大居民对财富管理的潜在需求增长,不仅停留在客户资源的争夺上,更重要的是对存量客户的需求进行深度地挖掘,帮助居民在整个生命周期管理财富。”

与此同时,要不断提高投资者教育和加强投资者保护。资管产品与存款不同,是一种投资行为。机构在展业时更加需要有效地识别投资者,强化产品风险提示,进行风险评估。正确划分客户的风险等级,审查投资者是否符合合格投资者标准,树牢“卖者尽责,买者自负”的理念。压实机构的主体责任,加强投资者适当性管理。

四是培育良好的市场生态,服务实体经济高质量发展。

“金融产品的利润收益最终是来自实体部门,同样,资管行业的发展也离不开外部市场的环境。”尚福林说,从国际经验看,随着利率市场化和资本市场的发展,居民对财富管理的需求将会进一步激活。居民的储蓄意愿有可能随着资管市场的发展下降。目前看这种趋势还不是很明显,但是随着财富管理的进一步发展,可能有这种趋势。资产配置当中,金融资产的比重将会不断地提高。在家庭的资产配置当中,逐步由房地产向金融资产转移的长期趋势下,资管行业不能脱离服务实体经济的根本目标。

他建议,一方面,要融入经济社会发展大局,积极服务国家的重大战略,把“碳达峰”“碳中和”纳入经济社会发展全局,重视加强ESG责任投资,加大对可持续发展、“专精特新”中小企业、全面乡村振兴等领域和行业的投资与支持,与实体经济融资需求对接。另一方面,要继续深化金融供给侧结构性改革,大力发展资本市场,充分发挥汇集中长期资金,灵活配置资产,穿越周期波动的功能作用,承接居民财富管理资产的配置需求。


 

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