FOF投资助力净值化转型

随着资管新规实施迎来倒计时,银行理财产品净值化转型加速,FOF(基金中基金)投资成为银行理财公司的必争之地。银行理财公司加码FOF投资有何内在的逻辑和战略目标?不同机构如何打造自己的核心竞争力?

日前,招银理财委外投资部总经理刘睿在接受中国证券报记者采访时表示,FOF本身具有产品设计丰富、投资分散稳健等特点,近年来受到市场的认可程度越来越高。在迎接资管新规净值化转型和进军权益市场方面,FOF投资具备多重优势。

市场前景广阔

作为理财产品市场的“新秀”,FOF类理财产品越来越受到银行理财公司和投资者的青睐。

“招银理财目前的FOF产品规模已超过300亿元,而去年的产品规模只有几十亿元的规模。”刘睿介绍,招银理财在成立之初就设立了委外投资部,而FOF是该部门的主要投研方向。经过2年多的发展,招银理财的FOF产品线已经涵盖了固收FOF、多资产FOF、多策略FOF、权益FOF等多个领域。针对不同的客户需求,相关产品风险等级分布在R2至R5之间。

“从最早国内险资做FOF投资,到2017年公募基金FOF兴起,再到如今银行理财公司涉足,FOF投资越来越受到市场重视。”他表示,从海外经验来看,美国的FOF投资占到资产管理总规模的10%。而在国内,随着养老金入市给FOF发展带来利好,市场对于FOF投资的认可度越来越高。

“财富管理就是让大家赚到钱,要关注客户体验。”在刘睿看来,随着银行理财公司的经营理念从资产管理向财富管理转变,客户体验越来越受到重视。与其他产品相比,FOF本身具备可定制化、分散性投资的特点,通过分散性的FOF投资可以平滑产品净值曲线,更加匹配银行理财客户偏稳健、谨慎的投资诉求。

除了FOF投资可以完美匹配银行理财目标客群外,刘睿补充说,FOF投资还是银行理财公司进入权益市场的“金钥匙”。中国证券报记者了解到,今年6月,继发行两款直投权益产品后,招银理财已经正式推出旗下首只权益FOF理财产品。

“在过去,权益投资被视为银行理财公司的短板。而FOF多元分散、侧重资产配置、追求长期稳健收益的配置策略,既能让银行理财公司间接进入权益投资市场,也能满足银行理财客户的收益要求。”刘睿称。

积极沉淀投研能力

对于当前招银理财FOF的投资策略,刘睿称,FOF产品策略可以分为战略资产配置、战术资产配置、遴选基金三个不同层次。具体来看:“战略配置期限较长、稳定,要用较长的数据或者较稳定的数据,进行长期配置决策。战略配置要有定力,不能跟着市场漂移。而战术调整主要是适应市场,无论是要获得超额收益,还是要规避回撤或者风险,都要有战术调整,但不能与战略偏离太多。”

对于FOF具体筛选公募基金的标准,刘睿表示,基金选择标准是细分类,举例来说,权益投资中,有些基金偏向做市场的趋势交易或者轮动;有些基金是赚企业成长的收益,细分还可以分为不同风格,有些是偏价值的,有些偏成长。对基金细分类后,银行理财公司看得比较多的是公募基金投研支持和非投研支持,基金经理投资理念和方法、业绩验证,判断过去业绩是否可持续,基金风格不能发生漂移。

除了在对外投资策略上形成了自己的风格外,招银理财在对内的投研能力建设方面也不遗余力。中国证券报记者了解到,为了加强投研能力,招银理财去年以来组建了16人的FOF团队,包括投资和研究团队,在众多银行理财公司中走在前列。

在刘睿看来,对FOF团队而言,当前最核心的考核指标除了产品业绩表现外,便是投研体系的可持续发展。

“过去两年,我们最重要的事情是做产品、管产品,同时把投研体系搭好。”刘睿坦言,对于资管机构而言,投研体系的搭建需要时间的积累。相比已经有20多年发展历程的国内公募基金公司而言,银行理财公司在投研能力方面还略有欠缺。目前,银行理财公司成立时间较短,在投研人才培养和市场化激励机制方面还需要进一步摸索调整。


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