保险资管机构和银行理财子公司业务上具备较高的互补性

首先是资产负债属性上的互补。从双方的母公司业务特点来看,保险的优势是负债端资金久期较长,具有长期资产的创设能力;而银行理财负债端资金久期较短,需要更多长期资金来升级和拓展长期净值型产品。保险通过银行获取长期资产,以穿越经济周期,抵御利率风险,银行通过保险获取长期资金,以更好地支持实体经济建设,降低信用风险。

其次是投资范围与管理能力上的互补。保险资管擅长多资产灵活配置和以绝对收益为目标的权益投资,银行则在信用管理能力和非标投资上更具优势。这就为双方在产品层面深入合作提供了重要的契机,实现在产品形态、期限结构、资产类别等全方位的优势互补。在管理层面,银行理财子公司属于资管新规下的新军,在新旧产品转换、公司制独立运作、产品净值化转型等方面都面临一定挑战,保险资管属于主动全能型资管机构,在业务逻辑、产品架构、投资流程、运营系统等多方面可以与银行理财子公司形成联动互助机制。

预计未来发展趋势,建议保险资管与银行理财可以从以下五个方面加强资源整合与战略协同,实现促改革、扶实体、化风险的发展格局:

一是在长期资产管理上,双方可以加强优势互补。商业银行或理财公司持有大量久期不匹配的非标产品,在资管新规的约束下,腾挪空间不大,可以与保险资管加强合作,有效匹配久期,提高收益。再就是银行持有大量住房抵押贷款等长期信贷资产,可以通过资产证券化为保险资管提供长期资产,有助于保险资管穿越经济周期,抵御利率风险;同时,商业银行也通过保险获取了长期资金,盘活了长期资产,双方达到优势互补,互利共赢。

二是在权益类投资管理上,双方可以有广阔的合作空间。长期的信贷管理经验,使得银行理财在固定收益类尤其是非标投资上有着先天优势,在权益类资产方面的投资能力则相对较弱。相比银行,保险资管在权益类投资和各大类资产时机选择和灵活配置上具备一定优势,而银行理财子公司在直接投资权益资产技术和积淀不深的情况下,与保险资管采取FOF/MOM 的形式合作或是一个较好的选择,同时也有助于抚平权益类产品的波动性。

三是在养老金管理上,双方可以各自发挥特长。商业银行是养老金的主要账户管理人,保险资管公司是主要投资管理人,银行业和保险资管业加强横向业务交流与合作,共同推进将保险资管产品和银行理财产品纳入养老保险第三支柱,丰富养老理财产品类型,将为我国养老金体系发挥积极作用。

四是在产品投资管理上,双方可以加强合作。银行理财在预期收益型向净值型转变过程中,对于低波动、绝对收益特征的产品尤其重视,而保险资管具备的绝对收益特色和风险管理优势恰好与之匹配。因此,保险资管可以在银行理财变革机遇期积极布局,并随着理财子公司的设立,未来银行理财产品可以直接投资保险资管产品,保险资管机构也可以直接作为银行理财的投资顾问,针对银行理财投资管理提供投研服务。

五是高净值客户的拓展上,双方可以互惠互利。银行理财子公司依托母行客户资源优势明显,但保险资管背后也有着广泛的保险客户资源,这其中也不乏高净值客户,也是双方可以共同协作开发的增量客户资源。

总而言之,保险资管与银行理财子公司发挥各自特点,取长补短,形成差异化的、协同共进的发展模式应是这个大资管时代的主旋律。目前新华资产已经与多家知名银行理财子公司签署了战略合作协议,从管理框架到具体产品和项目,全面探索与银行理财子公司的融合协作,更好地服务实体经济、落实金融供给侧结构性改革、优化保险资金运用效率,促进大资管背景下各资管主体的融合发展。

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